太空探索技术公司（SpaceX）近日以创纪录的750亿美元募资额登陆资本市场，首日收盘市值飙升至2.1万亿美元，涨幅逾19%，一举跻身美股第六大公司。然而，这场资本盛宴并未给整个航天板块带来普涨，反而引发了剧烈的资金“虹吸”效应，导致相关概念股遭遇普跌。
板块“失血”：SpaceX上市引发资金大挪移
SpaceX的强势登场，让原本期待共享太空经济红利的同行们倍感压力。据彭博社报道，市场筹码出现了显著的“虹吸”效应，此前被资金追捧的太空概念股纷纷承压。6月12日，Rocket Lab、Redwire、AST SpaceMobile、Virgin Galactic等公司股价分别下跌超12%、11%、15%和30%，Procure Space ETF也下跌近7%。
研究机构Vanda Research指出，许多投资者此前买入这些股票仅是为了在SpaceX上市前“占位”。随着SpaceX正式开放交易，这些“替代仓位”的吸引力迅速下降。希鸥网观察认为，这标志着市场逻辑的根本性转变：过去市场交易的是“SpaceX想象力的外溢”，而现在SpaceX上市后，资金将重新审视并检验相关概念公司的真实溢价能力，板块内部面临残酷的重新定价。
估值争议：百倍市销率与“烧钱”黑洞
尽管市值突破2万亿美元，但SpaceX的基本面并未完全支撑起这一高昂估值。招股书显示，公司2025年营收约187亿美元，其中“星链”贡献了约114亿美元，但受航天和AI业务亏损影响，全年经营亏损达25.89亿美元。自2002年成立以来，其累计亏损已高达413亿美元。
希鸥网观察发现，市场机构New Market Pitch分析指出，SpaceX的估值中仅有10%到20%可由当下有稳定现金流的业务维持，其余80%至90%均是对其“星舰”成功及轨道数据中心等新业务的押注。知名投资人史蒂夫·艾斯曼直言，SpaceX招股书中关于“小行星采矿”的描述过于投机，因此决定不参与此次IPO。此外，xAI及未来的太空算力业务被视为“烧钱黑洞”，有机构测算其亏损速率可能在短期内耗尽星链的利润。
市场隐忧：科技泡沫与财富分配失衡
SpaceX的巨额融资迫使投资者抛售其他股票以筹集资金，这被认为是近期美股震荡的诱因之一。布莱克利金融集团首席投资官彼得·布克瓦警告，随着Anthropic和OpenAI等公司紧随其后准备IPO，股票供应增加而巨头回购放缓，市场供需将面临严峻考验，甚至可能引发“科技泡沫”风险。
与此同时，马斯克成为首位万亿美元富豪也引发了关于财富分配失衡的激烈争议。美国政界人士如参议员伯尼·桑德斯等纷纷抨击税制不公。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼更是尖锐地指出，马斯克擅长利用未盈利项目进行大规模融资，这种模式带有“庞氏骗局”色彩，并质疑纳斯达克修改规则以加速纳入SpaceX的行为背后存在利益输送。
面对如此巨大的市场波动与估值分歧，SpaceX的未来走势无疑将成为检验全球科技股成色的试金石。
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