近期，国内手术机器人赛道在资本市场上掀起了一波上市热潮。继精锋医疗成功登陆港交所后，上海睿触机器人、真健康医疗也相继递交招股书，冲刺港股主板18A上市。然而，在这股资本化热度攀升的背后，亏损成为了这些企业共同的标签。
业内专家指出，虽然港股18A规则为未盈利的生物科技企业打开了融资大门，助力产品迭代与市场渗透，但手术机器人行业整体实现盈利仍需时日。未来的竞争核心，将不可避免地聚焦于临床价值创造、成本控制能力与商业化运营效率这三大维度。
扎堆赴港：政策与市场的双重驱动
作为全球医疗器械领域创新活力突出的细分赛道，手术机器人企业今年赴港上市热情高涨。
1月8日，成立于2017年的精锋医疗率先登陆港交所，构建起覆盖多孔、单孔及自然腔道三大领域的完整产品矩阵。5月，专注经皮穿刺手术机器人的上海睿触机器人递交招股书，其核心产品肺部穿刺导航定位系统RC120在2025年试用装机量位居国内同赛道第二。6月上旬，国内经皮穿刺及消融手术机器人领军企业真健康医疗更新招股书，数据显示其2022-2024年连续三年国内市占率第一。
希鸥网观察：这一波上市潮并非偶然，而是政策红利与市场需求的共振。知名财税审专家刘志耕分析认为，2026年1月国家医保局发布的《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，统一了手术机器人等辅助操作的价格立项，扫清了商业化发展的部分障碍。叠加行业步入规模化发展前夕的融资需求，共同推动了企业扎堆IPO。
技术突围：商业化落地加速
随着国产技术日趋成熟，多家企业已拿到国家药监局颁发的三类医疗器械注册证，行业正迎来商业化落地的关键期。灼识咨询预测，受政策、老龄化等因素驱动，国内经皮穿刺手术机器人市场规模预计将从2024年的4030万元扩张至2032年的23.28亿元，年均复合增长率达66.1%。
各家企业进展显著：
睿触机器人：核心产品RC120于2024年获证，截至2025年11月25日已落地全国39家医疗机构，包括中山一院、武大中南医院等知名机构。
真健康医疗：核心产品全型号获证，可应用于肺、腹部穿刺。截至2026年6月1日，已累计获得14款产品上市许可，协助全国92家机构完成超7120例手术。
精锋医疗：2025年业绩亮眼，多孔腔镜手术机器人累计手术量突破12000例，单孔超2000例。截至2025年底，全球累计签订120台销售协议，产品入驻巴西顶尖医院，海外市场表现不俗。
希鸥网观察：尽管技术突破和入院数量在增加，但“叫好不叫座”的盈利难题依然悬在头顶。睿触机器人虽落地39家机构但未形成规模营收；真健康医疗2025年营收大增却因高额成本亏损超9000万元；精锋医疗2025年净亏损8860万元，虽同比收窄59.4%，但仍未扭亏。
盈利困局：洗牌期将至
目前，手术机器人行业普遍面临“失血”困境。高昂的研发、临床及推广投入，叠加设备装机量低、医院开机率不足、耗材闭环未建立等问题，导致多数企业持续亏损。
国研新经济研究院创始院长朱克力指出，核心症结在于产业发展阶段的结构性矛盾。单品销量难以覆盖高昂成本，规模效应尚未形成。未来，能率先完成装机放量、搭建“整机+耗材”营收体系的企业将率先扭亏。
刘志耕预测，随着2026年收费政策逐步落地，行业将提速发展，头部企业有望在2029年至2031年前后率先实现规模化盈利。朱克力则预判，未来三到五年行业将迎来洗牌，缺乏成熟商业化路径和资金储备的中小厂商将被出清，行业集中度将稳步抬升。
（本稿件整理自网络公开报道，将同步发布希鸥网、创新日报、锐CEO网、NasdaqLtd观察网、斯贝瑞品牌资讯、AI联播等网站，编辑：张多金，微信号：meisceo29，写稿、投稿咨询联系我。）