想冲刺“辅食第一股”的爷爷的农场，近日港股招股书失效。这家成立于2018年的婴幼儿辅食品牌，以OEM代工和重营销打法杀入市场，8年做到年收入近9亿元，但研发占比仅2.2%，“欧洲进口”的包装故事被扒了个底朝天。
希鸥网观察到，中国婴幼儿辅食渗透率2024年仅38%，美国超80%。英氏、爷爷的农场、宝宝馋了、嘉宝群雄割据，格局远未固化。6到36个月的消费窗口极为短暂，品牌们只能靠流量砸向年轻父母心智，抢夺细分类目第一的位置。
爷爷的农场的增长逻辑并不复杂。全产品线采自62家OEM制造商，含13家海外工厂，2025年前三季度猛增90个SKU至269个。轻资产换来高频推新效率，但代价是品控间接化。640名员工中七成干销售，制造仅27人。
研发投入常年垫底，2025年前三季度仅2.2%，而销售开支高达36.3%。对比竞品英氏控股，其研发费用率虽也低至0.87%，但委托生产占比控制在五成左右。行业共性问题是代工引发食品安全投诉，双方共有供应商曾因大豆油溶剂残留超标被处罚。
产品到期即流失，是辅食赛道的结构性难题。爷爷的农场靠营销轰开市场，但用户生命周期只有36个月，复购刚需天然薄弱。通过推出黑芝麻虾皮粉、有机食用油等家庭食品向全龄段延展，毛利虽从57.3%摊薄到46.5%，却拉长了消费生命周期，摊薄获客成本。
希鸥网认为，代工模式本身并无原罪，但把全部资源押注营销、忽视研发和供应链掌控，必然导致品牌空心化。爷爷的农场的渠道结构同样暴露了效率问题：2025年前三季度2.83亿元销售开支中，72.3%流向电商推广费，经销商仅花1228.6万就贡献了20.4%的收入，线下价值被严重低估。
创业团队出身营销和销售领域，擅长用流量思维快速起量，但做品牌不是做爆品。车载GPS之所以有效，是因为有高质量地图数据做底，辅食行业同理——没有品控和研发的“数据底座”，再多投放也只是在流沙上盖楼。决策标准的混乱，往往是增长幻觉的根源。
更值得警惕的是组织设计的失衡。营销与生产互不咬合，部门各自为政，营销端为了冲量不断加SKU，供应链端却缺乏标准化的质量追踪体系。真正有效的组织架构应以目标为锚，品控、研发、销售形成同一条反馈链，而不是靠高额投放掩盖内耗成本。
辅食大战的本质是时间窗口期的效率之争。家长为“有机”“进口”标签买单，但复购终将回归产品力。要想坐稳头部，必须在研发端建立壁垒，把OEM升级为联合品控，让供应商纳入食品安全追溯体系。用产品沉淀出来的品牌，才配得上“第一股”这个称号。
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