中国人民银行货币政策委员会近日召开2026年第二季度例会，会议分析当前国内外经济金融形势，指出我国经济运行总体平稳，但面临供强需弱、结构分化、外部冲击三重挑战。与一季度相比，对外部环境的定性从“变化影响”升级为“更加复杂多变”，并首次强调内部结构性矛盾。
希鸥网观察到，二季度例会对国内经济格局的描述出现重要变化。招联首席经济学家董希淼指出，例会新增对“结构分化”的关注，宏观经济正呈现“K型分化”格局，下半年或延续“修复巩固、动能偏弱”态势。这意味着不同行业、不同规模企业间的增长差异正在拉大，需要逆周期、跨周期政策托举。
中信证券首席经济学家明明分析称，“K型分化”源于新旧动能转换。新质生产力部门扩张与传统经济部门深度调整并行。同时，私人部门资产负债表衰退和地方财税体制偏好生产投资，加剧了分化。明明指出，随着房价理性回归和市场深度调整，私人部门资产缩水，负债刚性存在，有效需求持续受压。
政策表述方面，二季度例会较一季度更强调“增量与存量政策的集成效应”，新增“增强前瞻性、灵活性、针对性”及“把握政策力度、节奏和时机”等表述。董希淼表示，这凸显了货币政策从总量宽松向精准调控的战略升级，反映出宏观调控思路的调整。
谈及下阶段货币政策主要思路，二季度例会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。明明认为，短期内需要货币政策与财政政策的协同支持。
希鸥网认为，央行二季度例会释放的信号表明，宏观经济调控正从短期稳增长转向短期稳增长与长期结构优化并重。对于创业者与投资者而言，“K型分化”格局意味着传统行业与新兴领域将面临截然不同的政策环境与发展机遇。在精准调控导向下，聚焦新质生产力、提升全要素生产率的企业，有望获得更多结构性政策支持。
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