盯盯拍，这家由前华为员工创立的公司，正以“全球无屏车载智慧影像设备出货量第一”的身份向港交所冲刺。据招股书数据，2025年其市场份额达到7%，有望成为“行车记录仪第一股”。然而，在光鲜的出货量背后，公司正面临国内需求入口被车企收编、海外扩张依赖渠道而非品牌的深层挑战。
希鸥网观察到，盯盯拍国内基本盘正加速重构。2023年至2025年，其中国内地收入从3.08亿元骤降至2.12亿元，占比从78.2%跌至44.6%。核心原因在于，比亚迪、吉利等新能源车企已将行车记录仪列为原厂标配，并与整车ECU、碰撞传感器深度集成，第三方后装产品体验优势不再。同时，线下分销收入从4374万元缩水至1962万元，线上流量成本却大幅攀升。
海外市场成为盯盯拍对冲国内下滑的救命稻草。2023至2025年，其亚洲（不含中国内地）收入从5974万元飙升至2.06亿元，海外整体毛利率达43.4%，远高于国内的31.7%。但细究其结构，海外收入超七成由线下分销商贡献，且分销商更替频繁——2024年新增82家、退出26家，2025年新增70家、退出56家，暴露出品牌壁垒薄弱、增长依赖渠道覆盖的脆弱性。
面对国内需求入口被车企锁死、海外渠道尚未稳固的双重压力，盯盯拍开始讲述“AI生态”新故事。公司计划围绕“移动第三空间”推出AI旅行相册、驾驶行为分析、云存储等订阅服务，试图从一次性硬件销售转向持续性服务收入。然而，这一战略面临车企生态的直接竞争——特斯拉、蔚来等已实现车机系统与记录功能、云服务的无缝整合，第三方品牌获客成本大幅提高。
值得注意的是，上市前盯盯拍曾动用超1600万元回购股份，用于承接平湖屹辰、余熙平等老股东的退出。这一资本操作与研发投入（2024年仅约2700万元）形成对比，引发市场对“套现优先于创新”的疑虑。无论AI生态是否能接住消失的后装市场，上市都只是起点，而非终局。
2026人工智能+实战应用及产业创新论坛将于7月31日在南京举办，欢迎全国各地人工智能创业者报名。本文内容整理自网络，将同步发布在希鸥网创投联盟网站（希鸥网、AI联播网、斯贝瑞品牌资讯、华商资讯网、金鸥财经、锐CEO网、AEXNEWS美讯社、创新日报）。欢迎媒体合作、会议咨询、纳斯达克大屏等业务对接~ 如需修改或发布文章，请加微信号：sheisceo