随着脑机接口技术从科幻走向现实，该赛道的商业化落地迎来了关键里程碑。近日，脑机接口企业博睿康的科创板IPO申请正式获得受理，拟募资25亿元，标志着“脑机接口第一股”的争夺战已进入白热化阶段。据悉，博睿康成立于2012年，由两位清华大学校友胥红来与黄肖山创立，发展至今已完成了8轮融资，背后集结了红杉中国、松禾资本、达晨财智、孚腾资本等头部机构及国有资本，投后估值已达40亿元。
博睿康采取了侵入式与非侵入式双线并行的战略布局。在非侵入式领域，公司已推出超20款产品，广泛应用于国内500余家医疗机构，2023年至2025年营收从7521万元增长至1.08亿元，其脑电图机出货量位居国产第一。而在技术壁垒更高的侵入式领域，博睿康取得了全球性的突破：其产品“NEO-ONE SCI”于2026年3月获批，成为全球首款上市的侵入式脑机接口产品，可用于帮助颈段脊髓损伤所致的四肢瘫痪患者实现手部功能代偿。
然而，亮眼的技术突破并未立即转化为利润。招股书显示，博睿康2025年归母净利润亏损达2.30亿元，公司仍处于高投入、长周期的商业化爬坡期。为支撑巨额研发开支，资本的持续输血至关重要。值得注意的是，博睿康在2025年11月的E轮融资中曾与股东签下对赌协议，要求公司须在2028年12月31日前完成上市，否则条款将恢复效力。这一绑定上市估值与融资规模的“严苛”条款，折射出资本市场对硬科技企业从“讲故事”向“验真金”的投资逻辑转变。
博睿康的冲刺，是整个脑机接口行业爆发的缩影。在政策层面，脑机接口已被工信部列为前瞻布局的未来产业，并首次写入政府工作报告。市场层面，2026年一季度国内该领域的融资总额已超去年全年。与此同时，另一家行业头部公司、被誉为“杭州六小龙”之一的强脑科技也被曝已提交港股IPO申请。两家明星企业的南北竞速，预示着脑机接口行业正迎来从技术积累到资本对决的关键转折点。
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